蔚来卖一辆车亏损超10万,蔚来卖一辆车亏损超10万元

摘要：

在新冠肺炎疫情的负面影响下，蔚来汽车交出了2019年成绩单，并预告今年第一季度将遭遇打击。3月18日晚间，蔚来汽车公布2019年第四季度及全年业绩，财报显示公司去年营收78.25亿元，较2018年的4

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在新冠肺炎疫情的负面影响下，蔚来汽车交出了2019年成绩单，并预告今年第一季度将遭遇打击。3月18日晚间，蔚来汽车公布2019年第四季度及全年业绩，财报显示公司去年营收78.25亿元，较2018年的49.51亿元增长58%；在美国通用会计准则下，归属普通股股东净亏损114.13亿元，较2018年净亏损233.28亿元大幅减少51.1%。蔚来汽车经历了跌宕起伏的2019年，公司先是因新能源补贴退坡而遭遇需求问题，并突然取消上海嘉定的建厂计划，其后公司透露正与北京亦庄国投谈判一百亿元的融资协议，却无疾而终。2019年，蔚来汽车共交付20565辆电动车，同比增长81.2%，但公司仍亏损114亿元，相当于每卖出一辆车就亏损约55.4万元。
蔚来卖一辆车亏损超10万究竟是怎么一回事，跟随小编一起看看吧。

在新冠肺炎疫情的负面影响下，蔚来汽车交出了2019年成绩单，并预告今年第一季度将遭遇打击。

3月18日晚间，蔚来汽车公布2019年第四季度及全年业绩，财报显示公司去年营收78.25亿元，较2018年的49.51亿元增长58%；在美国通用会计准则下，归属普通股股东净亏损114.13亿元，较2018年净亏损233.28亿元大幅减少51.1%。

蔚来汽车经历了跌宕起伏的2019年，公司先是因新能源补贴退坡而遭遇需求问题，并突然取消上海嘉定的建厂计划，其后公司透露正与北京亦庄国投谈判一百亿元的融资协议，却无疾而终。此外，电池召回事件和特斯拉国产等一系列意外因素让蔚来汽车的压力百上加斤，蔚来汽车在下半年不得不裁员以应付公司紧张的现金流。

不过进入2020年，蔚来汽车开始迎来一系列利好消息，除了完成共4.35亿美元的可转债融资外，公司与合肥市政府达成初步合作协议，后者将提供百亿元级别的资金以帮助蔚来中国总部落户合肥。

蔚来汽车创始人李斌在财报电话会议上表示，公司在中国的业务将会作为独立的主体，以吸引人民币的投资人，“合肥政府会对NIO在中国的业务通过人民币投资的方式进行支持，这个并不是NIO上市公司层面的融资。”他透露，预计正式协议将于今年4月底前签署。

汽车业务毛利率为负

蔚来每卖一辆车平均亏损55.4万

2019年，蔚来汽车共交付20565辆电动车，同比增长81.2%，但公司仍亏损114亿元，相当于每卖出一辆车就亏损约55.4万元。

究其原因，蔚来汽车的毛利率仍然为负数，尤其是占总营收比重达94%的汽车业务毛利率持续为负。财报显示，蔚来汽车去年汽车业务毛利率为-9.9%，较2018年的-1.6%有所扩大，即使排除电池召回事件的影响，这一数值仍为-6.0%。就公司整体而言，去年蔚来汽车的毛利率为-15.3%，较2018年的-5.2%明显扩大，排除电池召回事件影响，蔚来汽车的毛利率则为-10.9%。

由于公司处于创立早期，蔚来在销售和研发上的费用不菲——2019年，蔚来的销售和行政费用达54.52亿元，同比增长2.1%，高于44.286亿元的研发费用。

不过进入2019年下半年，蔚来汽车对销售和研发费用的支出有明显的节制，四季度公司的销售和行政费用同比下降20.5%，主要原因是公司销售和行政人员减少（蔚来去年9月宣布裁员2000人），以及营销和宣传费用的降低。至于研发费用的减少，主要原因是去年6月ES6开始交付后与其相关的研发费用开始减少，以致四季度研发费用同比下降32.3%。

此外，虽然蔚来汽车的交付量有明显提升，不过交付的增长动力来自售价较低的ES6，导致公司营收增速低于交付量增速。从全年数据来看，蔚来ES6交付量为11433辆，高于9132辆的ES8，成为公司交付量增长点。

但ES6对ES8的销售有较为明显的替代效应，ES6的交付从去年6月底才开始，半年内交付量过万辆；而ES6推出后，ES8在下半年的交付量只有2003辆，较上半年7129辆大幅减少。

一季度业绩受疫情影响明显

李斌称日均新增订单将在4月恢复高峰水平

受新冠肺炎疫情影响，国内的新能源汽车产销出现明显下降，蔚来汽车也不例外。蔚来汽车给出业绩指引称，预计今年第一季度公司交付量在3400至3600辆之间，环比下降56.2%至58.7%；营收区间为12.1亿至12.7亿元，这一数字远低于此前公司预估的24.8亿元。

李斌在电话会议上透露，虽然工厂已于2月10日开始复工复产，但2月和3月的生产仍受到湖北汽车供应链的影响，预计要到4月才能恢复到正常水平。此外，他透露过去30天内蔚来汽车已收到接近2200个订单，目前仍有5000多个订单等待交付，预计日均新增订单将在4月恢复到去年高峰水平。

李斌对今年的业绩仍保持乐观，他预测今年第二季度汽车业务的毛利率有望转正，到今年第四季度，汽车业务的毛利率将达两位数。

蔚来汽车毛利率转正的动力在于生产成本的降低。蔚来汽车CFO奉玮表示，工厂毛利的增长主要源自供应链的优化、持续不断的成本削减和生产成本的节省，这些因素会逐渐随着生产规模的加大和管理的优化显现出来。

奉玮在电话会议上透露，今年仅在制造成本方面，蔚来汽车就将会有30%的下降，李斌则进一步表示，合肥工厂每月4000辆的产能是比较经济的效益点，而且今年第四季度每瓦时电池包的成本大约降低20%左右。

账上现金已不足维持未来一年经营

合肥政府融资协议4月底前签署

从现金流的角度看，蔚来汽车的状况并不乐观，截至2019年12月31日，公司持有的现金和现金等价物、短期投资以及限制性现金总额为10.56亿元人民币(合1.52亿美元)，较去年第三季度减少约9.1亿元。蔚来汽车称，现金余额不足以提供未来12个月持续经营所需的营运资金和流动资金。

不过今年2月以来，蔚来汽车已经完成数笔可转债融资，总金额达4.35亿美元，而且近期公司还与合肥市政府达成初步协议，预计将获得百亿元级别的融资。李斌未透露融资的具体细节，只是表示蔚来在中国的业务将作为独立的主体，以吸引人民币的投资人。他表示，双方的最终协议有望在4月底前正式签署。

蔚来中国总部落户合肥并不意外，ES6、ES8的生产均由江淮汽车代工，而后者正是合肥当地企业。此外，蔚来汽车与江淮汽车也将继续合作生产新车型EC6，这意味着双方的合作将进一步加深。

EC6将是蔚来汽车的第三款车型，也是被外界寄予厚望能助力蔚来走出困局的重要产品。目前EC6的售价尚未公布，李斌称EC6将与特斯拉的Model Y进行竞争，公司将根据市场情况，特别是Model Y交付以后才会制定最终的价格，预计7月份将公布最终售价。

不过，实际上特斯拉已于3月15日向北美地区交付Model Y，比原本预计的交付时间足足提早了半年。目前Model Y的起售价为3.9万美元，特斯拉中国官网显示Model Y的长续航版为48.8万元。考虑到EC6和ES6共用大量的零部件，以及电池包成本将有明显下降，李斌或会将EC6的定价与ES6相近。

新京报记者 陆一夫 编辑 孙勇 校对 王心

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文/每日资本论

营收148亿元能完成吗？

蔚来汽车真的看到了未来？

10月16日，蔚来汽车有限公司（下称 蔚来）股价再度上扬。截至当日收盘股价为28.48美元/股，总市值384亿美元。盘中，其股价一度上摸到29.40美元/股，创历史新高，且在半年时间内，股价涨了近10倍。

与此同时，在刚刚过去的9月，《财富》杂志公布的2020年改变世界的100家公司名单中，蔚来汽车荣登该榜单，排名第47位，是榜单中唯一的车企。据悉，蔚来ES6从2019年10月登上国内纯电SUV销量冠军的宝座。直到今年9月，ES6已整整蝉联了12个月销量冠军，今年以来累计销量已突破两万。

此外，不久前的10月9日，位于安徽自贸试验区合肥片区经开发区的蔚来中国总部正式启用。

这些成绩对于蔚来汽车来说实属不易。要知道，在今年3月的时候，蔚来还命悬一线——蔚来汽车在2019年全年财报中预警“现金不足以支持未来12个月持续经营所需的营运资本及流动性”。

但同样在10月16日，蔚来官方表示，因受到运营商网络的影响，App的远程车辆控制、旅程等功能暂时无法使用，App查看预约换电站信息、查看家充桩状态也受到影响。蔚来技术团队正在与运营商进行沟通排查，尽快恢复服务。

这引出一个现实的问题，蔚来真的能“咸鱼翻身”吗？

如果说“你需要舍得花钱才能赚钱”，是有史以来最被广为接受的商业格言之一。那么，新能源汽车绝对算一个。彭博社一篇报道称，特斯拉烧钱速度之迅猛，可谓前无古人后无来者，每分钟就要花费约6500美元。在2017年结束之际，特斯拉手握34亿美元现金，未偿债务共计94亿美元。

蔚来也是个“烧钱”大户。公开资料显示，2015年6月，蔚来就拿到了腾讯、京东和高瓴资本等大财团的1亿美元A轮融资，9月拿到了红杉资本和愉悦资本的5亿美元B轮融资。从2015年至2019年期间，总共拿了9轮融资。

蔚来的最后一轮融资估值是67亿美金，现今市值不到最后一轮的三分之一。腾讯、淡马锡、百度资本、红杉、厚朴、联想集团、华平、TPG、GIC、IDG、愉悦资本等，这些后进的投资人，账面亏损巨大。在资本的助推下，蔚来2017年底首款量产车ES8正式接受订单，2018年9月成功在美国上市。

融资融得快，蔚来的烧钱能力也不差，从2016开始后的3年半财年时间，蔚来亏损金额已经达到403亿元人民币（57亿美元）。

这让蔚来必须想办法找到一个大后盾。2019年5月28日，蔚来汽车宣布，公司与北京亦庄国际投资发展有限公司（以下简称“亦庄国投”）签订了框架协议，通过设立新的实体“蔚来中国”等方式换取亦庄国投100亿元现金投资。同时，蔚来汽车在2019年10月对外宣布“正与湖州市吴兴区洽谈一笔超50亿元的融资意向，同时将落户20万辆年产能的工厂”，但最终均无果而终。

在两个“金主”洽谈相继无果后，蔚来终于抓住了不多的机会。2020年2月25日，蔚来与安徽合肥签约——合肥市会牵头组织对蔚来中国项目进行战略投资，约定投资金额不少于100亿元，用于公司研发、市场体系的建立和运营，并打造以合肥为中心的中国总部运营体系。

到此，蔚来算真的可以喘口气了，但并表示其就可以高枕无忧。

首当其冲的还是质量问题。2019年，因电池原因，蔚来先后发生了3起汽车自燃事件。6月27日，国家市场监督管理总局发布公告，蔚来汽车召回部分搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来 ES8电动汽车，共计4803辆，此次召回的汽车占其售出总数的20%以上。

其次，蔚来还要达到投资方的业绩要求，这也是关乎蔚来汽车今后怎么走的重要因素。根据合肥市政府官方发布的消息，蔚来中国项目计划融资超百亿元。作为回报，李斌向合肥描绘下“蔚来中国落户合肥5年内将打造一个千亿产值的龙头产业”图景，同时加速合肥新能源汽车集群发展，引领带动安徽新能源汽车产业进入全国第一方阵。

其中，蔚来中国2020年预计上市3款车型，营收148亿元；2024年将上市6到8款车型，营收1200亿元。2020至2025年总营收4200亿元，总税收78亿元，2025年前在科创板上市。

蔚来汽车2019年财报披露的数据显示，公司全年累计总收入78.25亿元，同比增长58%。这也意味着，蔚来汽车向合肥“对赌”的营收目标将在2020年和2024年分别比2019年实现近乎翻番和增长逾15倍。

但2020年营收148亿元的目标似乎真的不容易实现。蔚来2020年中报显示，其营收50.91亿元，这意味着，后6个月要完成一倍以上的收入。如今到年底也仅剩2个多月时间，能不能完成还真是未知数。

蔚来的营收50.91亿元，成本就高达49.45亿元，毛利润仅为1.46亿元，净利润再亏28.68亿元。其中，市场、销售和管理费用就占到了17.85亿元。如此高的营销管理费用，与特斯拉形成了鲜明对比——马斯克对特斯拉产品极度自信，从不花一分钱做广告。相反，通常是产品卖不动，才会想办法通过营销手段增加销售。

再来看看蔚来的负债。说实在的，尚未看到蔚来有办法解决“烧钱”无底洞的命运。其中报显示，2020、2019、2018这三年的中报负债分别226.28亿元、177.47亿元、44.33亿元，而2019年的负债是194.04亿元。也就是说，蔚来的负债问题依然没有得到妥善解决。

这是一个严肃且不容回避的话题，如果有一天出现了资金危机，谁来为此埋单呢？当然，最好不要出现。

或许有人会说，蔚来销量连续霸榜是对危机的最好回应。但也有部分业内人士对蔚来汽车的成本做了一个简单计算。2019年一季度，蔚来的单车成本为41.24万元，单车亏损2.76万元。换句话说，卖的越多，亏的越多。

还有一个更为核心的问题，谁在买蔚来汽车？

毫无疑问，蔚来汽车的价格在国产品牌的纯电车里是最贵的。中国人买车的时候，从内心深处会存在一个想法，买车也是一种面子。举个例子，大多数时候买奔驰的并不为了驾驶感受，而是为了面子。你的车足够的贵，别人就会给予你更多的尊重。蔚来汽车旗下的车基本都属于豪华车的范畴，中产阶层买它，在面子上就已经赢了。

除此之外，还有蔚来汽车能够通过细致的差异化服务，打动中产阶层消费者。部分消费者表示，他们喜欢蔚来的这套车主维护的手段，但是，毕竟这些运营手段都是建立在大量的金钱消耗上的，这一点，蔚来中报在市场、销售和管理费用一栏中的17.85亿元，也从一个侧面说明问题所在。但靠大量金钱去推进的这种方式能持续多久？

最核心的问题还是电池问题。蔚来汽车与众不同支出，是可直接换电之后继续上路，至少在全球范围内，还没有别的品牌在搞这个东西。而且，蔚来为了换电这件事，在京港澳高速沿线建设了很多换电站。这就意味着，国内的南北纵线，你可以开着蔚来汽车没有续航焦虑。

问题在于，换电策略特斯拉早就玩过。早在2013年6月，特斯拉就发布的更换电池技术，可以在90秒内完成电量补充。当时把这项技术吹得天花乱坠。比如，换电站可以做到90秒的极致高效，跟加油差不多，而且全程机器操作，车主无需下车。还有节约成本等等好处，并且，特斯拉还采用120kw快充20分钟可充满50%、享受充电免费待遇、超充站点已经遍布全美等方式，来推广换电模式。但最后还是因为成本等问题放弃了换电模式。

蔚来汽车会是例外吗？

题外话，换电模式真的不是什么新鲜事。笔者在2006年就接触过，国内的一家电动汽车公司与北理工合作开发了换电模式的电动汽车，并在北京市部分公交车线路上进行了测试。但最后种种原因，这个项目搁浅。

还有一个对于蔚来汽车不利的消息，外媒获悉，号称特斯拉“杀手”——美国的造车新势力Lucid Motors，于近期公布了其首款车型Lucid Air全系车型的价格和部分性能细节，其中基础版车型补贴后售价6.99万美元（约合人民币43万元）起。

据了解，新车共有4款车型。其中，基础版Lucid Air搭载一台480马力的电动机，EPA工况下续航里程为406英里（约合653公里），补贴后售价为6.99万美元（约合43万元人民币），按照当前计划，新车将于2022年上市。

Lucid Air Grand Touring车型续航更长，动力更强。新车配有一台800马力的电动机，EPA工况下续航里程为517英里（约合832公里），补贴后售价为13.15万美元（约合89.8万元人民币），将于2021年年中推出。

也就是说，明年电动汽车市场的竞争将更为惨烈。如果蔚来还是卖一辆亏一辆，那未来就真的麻烦了。

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